来源：柒财经

　　行业步入景气周期
、资本市场回暖、“报行合一”降本增效 、新金融工具准则（IFRS 9）实施……多维利好因素加持
，险企迎来史无前例的好日子
。

　　好风凭借力，送我上青云。中国人寿
、众安在线、新华保险等上市险企 ，均将“稳赚 ”二字扎扎实实地写进了年报里 。

　　01

　　2025
，险企收获“满堂红
”

　　据柒财经梳理，截至目前 ，已有中国人寿 、中国平安
、中国人保、众安在线共八家上市险企发布2025年“成绩单”
，呈现出“满堂红 ”的局面
。

　　从创收指标来看，中国平安以万亿级营收10505.06亿元 ，断崖式领先；

　　其次为中国人保和中国人寿
，营收分别为6，690.44亿元 、6 ，156.78亿元；

　　排在四至六位的是中国太保
、中国太平、新华保险，营收分别为4351.56亿元 、1760亿港元
、1577.45亿元；

　　阳光保险营收距离千亿级仅一步之遥；众安在线作为后起之秀
，劲头猛浪，营收突破350亿元。

　　从创利指标来看 ，博得头魁的是中国人寿
，归母净利润高达1540.78亿元，相当于日赚4.22亿元；

　　中国平安紧随其后 ，为1347.78亿元；百亿级别的选手较多
，中国太保、中国人保 、新华保险、中国太平的归母净利润分别为535.05亿元
、466.46亿元、362.84亿元 、270.59亿港元；

　　阳光保险和众安在线也各自斩获63.07亿元
、11.02亿元的盈余 。

▲数据来源：各险企财报等

　　从盈利增速看，整体是规模小的跑的更快 ，比如中国太平、众安在线 、新华保险
，归母净利润分别同比增长220.93%
、82.55%、38.3%
。

　　但中国人寿是个例外。虽然已经壮大为资产过7.5万亿的“巨无霸
”，但中国人寿仍然步履轻盈敏捷 ，2024年归母净利润翻倍
，2025年继续增超4成 。

　　聚焦长线成长潜力的核心指标，即新业务价值（NBV） ，除了众安在线未披露（以财险业务为主，不适用NBV指标）
，各大险企也都很拿得出手
。

　　最亮眼的仍然是中国人寿，新业务价值457.52亿元 ，同比增长35.7%；

　　新华保险 、阳光保险
、中国太保、中国平安也不逊色
，新业务价值分别为98.42亿元 、76.3亿元
、186.09亿元、368.07亿元，对应增速57.4% 、48.2%、40.1%
、29.3%。

▲数据来源：各险企财报等

　　中国人保新业务价值156.16亿元 ，其中
，寿险82.29亿元，健康73.87亿元 ，同比增长64.5%、22.5% 。

　　投资端
，赶上资本市场的“慢牛”行情，大伙纷纷加仓AI 、机器人等新质生产力股 ，赚得盆满钵满
。

　　中国人寿诠释“强者恒强 ”
，整整撸出了3，876.94亿元投资收益 ，较上年增加794.43亿元，增幅达25.8%；总投资收益率上升59个基点至6.09%；

　　新华保险表现同样强劲
，以6.6%的总投资收益率领跑全场。

　　中国平安总投资收益超2300亿元，较年初增长13.5%；实现综合投资收益率6.3% ，同比增加0.5个百分点
，创近五年的阶段新高 。

▲数据来源：各险企财报等

　　一句话总结，2025年是险企的“吃肉大年
”。

　　02

　　谁在助推险企的“肥年”？

　　险企“盈车嘉穗 ” ，离不开四股力量的驱动：行业处在景气通道
、资本市场回暖、会计准则变更 、“报行合一”政策持续发力
。

　　摆脱过往几年的疲软态势
，保险行业在2025年继续上行加速。根据国家金融监管总局披露的数据，2025年原保险保费收入6.12万亿元 ，同比增长7.43%
，其中寿险业务增速保持两位数，健康险
、新能源车险等细分板块亦奔跑在快车道 。

　　大河水满小河溢 ，域内企业一概尝到“甜头
”
。

　　其次
，资本市场马力够足。

　　2025年，港股、A股活跃度较高 ，走势强劲：上证指数上涨18.41%，报收3968.84点
，录得2020年以来最大年涨幅；深证成指大涨29.87%；创业板指更是飙升49.57%，领涨全球主要指数；恒指全年累计上涨27.77%（约5570点） ，赢得2017年以来最佳表现 。

▲数据来源：公开资料

　　这给险企的投资端送来“意外之喜”
，正如前文论述
。

　　其三，新金融工具会计准则（IFRS 9）的助推效应。

　　IFRS 9执行后 ，大部分金融资产被分类为“以公允价值计量且其变动计入当期损益 ”
，股价波动更直接地体现在报表中 。换言之，资本市场上涨对净利润的提振作用显著放大
。

　　需要强调的是 ，会计准则变更带来的净利润变化
，本质上是核算规则的调整，而非经营实质的改变。

　　最后要提及的是“报行合一
”政策 。

　　“报行合一”政策全面落地 ，从银保渠道起步
，逐步扩展至经代 、个险等全渠道，成为推动行业企稳回升的关键外部力量
。

　　2026年初 ，监管再度发文，进一步扎紧银保渠道费用管控的“篱笆 ”
，堵住变相付费的“后门
”，消除套利漏洞 ，为行业长期健康稳定发展筑起制度屏障。

　　这一政策的核心逻辑是“穿透式监管”：让保险公司报送的费用率与实际执行保持一致
，终结了以往“报低用高 ”
、靠高佣金“买规模
”的恶性竞争模式，也在某种程度上改变险企的生存逻辑 。

　　效果立竿见影。业内测算 ，过去两年
，全行业平均佣金水平较此前下降约30%，费用精细化管理程度大幅提高
。

　　新华保险是银保渠道转型最典型的代表。2025年 ，新华保险银保渠道实现保费收入721亿元
，同比增长39.5%；银保渠道新单保费达到379.3亿元，同比增长52.3% ，占新单总保费的61.5% 。

　　总之
，多箭齐发的红利，使险企的2025年过的顺风顺水、丝滑惬意
。

　　03

　　结语

　　2025年 ，在周期反转 、资本市场回暖
、会计准则变更与“报行合一”政策的四重共振下，险企迎来了名副其实的“丰年 ”
，营收、利润 、新业务价值等各项指标全面飘红。

　　站位中长视角，我国保险行业正处于从“规模扩张
”向“价值增长”转型的关键期 。在居民财富结构变化、人口老龄化
、政策支持、科技赋能的多重驱动下 ，行业具备穿越周期的增长韧性
。

　　未来的“胜负手 ”在于：谁能通过产品创新 、服务升级
、科技赋能构建真正的“保险+服务”生态闭环
，谁就能在“黄金期
”中抢占先机。