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　　文 | 《BUG》栏目 徐苑蕾

　　“直播诚意有了 ，效果拉胯了！”

　　《乘风2026》近日以全程直播形式高调回归
，首播却意外频发，直播画面卡顿
、镜头切换混乱、选手收音不稳等问题接连出现 ，瞬间引爆网友吐槽 。

　　直播翻车的争议尚未平息
，节目独家冠名商更迭引发的舆论风波又接踵而至
。在新一季节目中，连续5年冠名的赞助商金典退场 ，度小满接棒。

　　有部分观众认为
，度小满与《乘风》“女性力量
”的核心主题存在违和感，担忧网贷平台的植入会向年轻女性观众传递不当的消费观念 ，甚至诱导超前消费 、背上债务 。

　　“度小满冠名？没人能管管吗？”

　　此次《乘风2026》最显著的变化在于总冠名商的更迭
。金典自第二季起连续5季占据冠名位置，不过新一季节目的独家冠名商则由度小满接棒
，这意味着高端奶品牌暂时退出核心争夺，互联网金融品牌开始占据C位。

　　对于冠名商的更迭 ，有观众替金典“惋惜 ”
，表示节目一开播就大爆，金典错过了“泼天的流量
” 。也有部分观众认为度小满与《乘风》“女性力量”核心主题存在违和感 ，有网友评论道：“一个传递女性力量的综艺
，让网贷平台赞助，不停打广告 ，很多看节目的小姐姐
，尤其是年龄比较小的，如果看个综艺就背上债了 ，这……绝了
。 ”

　　除了独家冠名商之外
，根据第一期正片片尾内容统计，《乘风2026》的广告主还包括飞鹤达萃
、阿维塔、宁德时代 、奥利奥、美汁源
、赛灵药业和中国移动动感地带。从行业分布来看 ，新能源与快消品牌成为本季投放的主力，阿维塔与宁德时代双双入局
，奥利奥、赛灵药业与中国移动动感地带则属于连续多季投放的“老客户
”，显示出部分品牌对“乘风”IP的长期认可 。

　　回顾《乘风》系列从第一季到2026年的商业化历程 ，可以清晰地看到几个重要变化。首先是广告主数量的起伏：第一季为13家
，第二季达到历史峰值的15家，第三季骤降至5家 ，第四季回升至10家
，第五季为8家，2025年再次触底至5家 ，2026年则回升至8家
，整体呈现出一条高位开局 、冲高回落
、低位震荡、缓慢恢复的曲线
。

　　更值得关注的是广告主行业结构的持续转型。早期几季广告主以快消 、美妆
、数码为主，如金典、唯品会 、美团优选
、唱吧、vivo等；到了中期 ，保健品 、电动车
、母婴等品类逐渐增多；而近两季则明显向金融、新能源赛道倾斜 。

　　总体来看
，尽管广告主数量尚未恢复至第二季的历史高位，但《乘风》系列的广告主结构已完成一轮深度调整 ，冠名商从奶业龙头换为金融科技品牌，投放主力从传统快消转向新能源 、科技与健康等多元组合
。

　　“综艺之王 ”业绩承压
，扣非净利润两连降

　　尽管《乘风2026》开播即收获较高热度，但芒果TV和湖南卫视背后的母公司芒果超媒公司却正面临业绩连续下滑的困境。在广告行业明显承压的市场环境下 ，《乘风》系列的商业化调整也正是公司核心业务承压的直接缩影 。

　　财报数据显示
，2024年，芒果超媒实现营业总收入140.8亿元 ，同比下滑3.75%；归母净利润13.64亿元
，同比下降61.63%
。2025年前三季度，芒果超媒实现营业收入90.63亿元 ，同比下降11.82%；归母净利润10.16亿元
，同比下降29.67%。

　　2025年全年来看，根据芒果超媒业绩预告 ，公司归母净利润预计为11亿元至14亿元
，同比变动幅度为-19.38%至2.61%，扣非净利润预计为8.7亿元至11亿元 ，同比变动幅度为-47.11%至-33.12% 。这意味着，若按扣非口径计算
，公司盈利已连续两年出现较大幅度下滑
。

　　对于业绩下滑，芒果超媒在公告中表示 ，公司在优质内容储备、前沿技术创新上的持续加码以及对新业务布局的资源倾斜
，推高了运营成本，对当期利润造成一定影响。公司2025年度非经常性损益预计为2.3亿元至3亿元 ，上年同期由于冲回免税期的递延所得税资产6.3亿元
，非经常性损益为-2.8亿元 。

　　财报显示，去年前三季度 ，芒果超媒研发费用达1.74亿元
，同比增长35.93%；公司毛利率从2024年同期的29.15%下滑至26.91%
。也就是说，尽管公司仍在持续投入内容和技术 ，但这些投入尚未有效转化为利润增长。

　　面对业绩承压的困境
，芒果超媒启动多维度突围举措 。在招商方面，公司整合湖南卫视
、芒果TV、金鹰卡通 、小芒电商四大平台资源 ，以提供全人群
、全场景、全链路的营销服务。内容创新方面，《乘风2026》的全直播赛制是公司的重要尝试
，无剪辑 、零延迟的直播形式打破了过往综N代的审美疲劳，此外公司还在积极布局微短剧
、AI漫剧等新内容形式
。

　　《乘风2026》的直播实验还在继续 ，节目的后续热度能否维持、广告招商能否进一步回暖仍有待观察。但对于芒果超媒而言
，一档王牌综艺的招商表现只是表象，如何从根本上扭转业绩下滑趋势 ，才是这家“综艺之王
”需要回答的核心命题 。