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新华社2026年04月05日 00时28分14秒电

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  财联社

  财联社4月4日讯(记者 王晨)刚刚过去的3月,A股市场在美伊冲突与外围情绪波动的夹击下遭遇剧烈回调 ,沪指一度从月初的4197点高位下探至3794点,全月累计跌幅接近6% 。4月初虽迎来短暂开门红,但随后两日地缘冲突反复 ,沪指再度失守3900点整数关口。

  然而,就在市场恐慌情绪蔓延 、北向资金创纪录流出的同时,一股来自中国散户的“逆流”却悄然涌动 ,成为这个震荡月份中最不容忽视的市场力量。

  财联社记者通过3月以来的资金流向 、开户数据及两融账户变化后发现,个人投资者不仅没有在下跌中恐慌出逃,反而“越跌越买 ” 。

  数据显示 ,小单资金在过去一个月累计净流入高达1.25万亿元,且在每个交易日均为正值,市场跌得越深 ,散户买入越猛;与此同时 ,3月全月新开A股账户达460万户,同比激增50%,环比大增82% ,打破“开户数与赚钱效应正相关”的规律 。券商一线业务人员反馈,大量客户明确表示“回调就是上车机会”。

  长期以来,散户群体被贴上了“追涨杀跌 ”“情绪化交易”“缺乏理性”等标签。然而 ,近两年来的多次市场波动中,散户的表现正在悄然改变 。

  从2024年以来的几次大幅震荡来看,散户的逆势操作能力明显提升。无论是去年4月的关税冲击 ,还是今年3月的地缘政治扰动,散户都没有成为恐慌的放大器,反而在关键时刻扮演了“稳定器 ”的角色。

  散户为代表的小单资金连续25日净流入

  3月的A股 ,堪称一场情绪的过山车 。受美伊冲突升级、地缘政治风险外溢影响,全球资本市场避险情绪急剧升温。A股市场在3月中旬一度出现极端“情绪踩踏”,3月23日单日近5200只个股下跌 ,北向资金创下历史单日最大净流出纪录。全月来看 ,深成指、创业板指分别跌超7%和8%,科创50 、北证50等小盘成长指数跌幅更是超过10% 。

  然而,就在机构资金纷纷撤退、市场一片悲观之际 ,散户资金却选择了截然不同的方向。

  财联社记者根据3月1日至4月3日的资金流向数据统计发现,小单资金(即普通散户交易的代表性指标)在此期间累计净流入高达1.25万亿元。

  小单主要用于衡量普通散户的交易行为与市场情绪,这类单子数量多、分布散 ,基本对应个人投资者的日常买卖 。通过小单净流入或净流出,可以直观判断散户整体是在追高买入,还是恐慌抛售离场 ,常被视作市场情绪的“温度计”。

  与之形成对比的是,代表机构行为的大单与超大单资金则分别净流出7424.32亿元和6126.76亿元,不可否认的是 ,很多机构有控制仓位以应对市场调整的需求,卖出无可厚非,但与此同时 ,也展现了一般投资者的投资定力。中单资金为净流入 ,规模为830.36亿元 。

  更值得注意的是,散户资金的流入节奏更加具有“逆势 ”特征 。从每日资金流向来看,3月以来的每一个交易日 ,小单净买入均为正值。市场越是下跌,小单净买入额反而越高;而当市场出现短暂反弹时,小单净买入额反而有所收敛。这种“越跌越买 ”的行为模式 ,与传统认知中散户“追涨杀跌”的刻板印象形成强烈反差 。

  新开户数据逆势增长

  资金流向之外,新增投资者数据同样印证了散户入场热情的升温。

  根据最新开户数据,2026年3月 ,A股市场全月新开账户数达到460.14万户,其中个人投资者开户数为458.82万户。这一数字不仅较今年2月的252.30万户环比大幅增长82%,更相比去年3月的307万户同比增长了50% 。

  从历史规律来看 ,A股新开户数的变化通常与市场赚钱效应高度正相关。行情上涨点燃开户热情,赚钱效应消退后开户数同步回落。然而3月的市场整体处于调整通道,投资者情绪反复波动 ,新开户数却逆势高增 ,这在近年来的A股市场中实属罕见 。

  更值得一提的是,今年1月A股新开户数曾高达491.58万户,彼时市场情绪高涨 、指数不断冲高。2月受春节因素影响回落至252.30万户 ,3月在外围利空不断的情况下反而再度逼近460万户。这一“V型”反弹的开户曲线,恰恰反映出散户对A股中长期配置价值的认同,而非短期情绪的盲目追随 。

  不仅是普通股票账户 ,融资融券账户的新开数据同样释放出积极信号。

  最新的两融开户数据显示,2026年3月,全市场融资融券账户新开19.05万户 ,较去年同期的14.45万户同比增长32%,较今年2月的11.67万户环比增长63%。这一增幅明显高于普通账户的环比增速,说明不仅普通散户在入场 ,具有一定风险承受能力和交易经验的两融投资者也在积极布局 。

  从更长的时间维度来看,两融账户的新开数据自去年8月以来持续维持在较高水平 。2025年8月、9月分别新开18.30万户和20.54万户,随后在四季度有所回落 ,但进入2026年后再度走高。1月新开19.05万户 ,3月再次达到这一水平,显示出杠杆资金对后市的信心并未因短期波动而动摇。

  券商一线反馈:客户直言“回调就是上车机会 ”

  数据的背后,是实实在在的投资者行为变化 。财联社记者近日从多家券商的业务人员处了解到 ,3月以来,入金、调仓 、加仓的个人投资者明显增多。

  “有不少客户直接跟我们说,之前市场涨得太快 ,一直不敢追,现在回调了,反而觉得是机会。”华东一家头部券商的营业部人士告诉记者 ,尤其是3月中旬市场快速下跌的那几天,散户没有甩卖,而是在加仓 。

  另一位华南券商的财富管理人士也表达了类似感受:“去年四季度市场以来连续上行的时候 ,很多散户其实是踏空的,或者仓位很轻。他们不是不想买,而是怕买在高点。现在市场跌了 ,风险释放了一部分 ,反而给了他们上车的机会 。”

  这种“回调即机会 ”的心态,在3月的小单资金流向中得到了充分验证。数据显示,3月23日市场出现近5200股下跌的极端行情当天 ,小单净买入额反而创下阶段高点。散户没有选择在恐慌中割肉,而是在别人恐惧时贪婪 。

  事实上,这种逆势入场的现象并非首次出现。财联社记者曾在去年4月特朗普关税政策冲击期间 ,在《有种力量叫“中国散户”,调查显示:散户越跌越买,也成A股稳定器》报道中记录过散户在急跌中的坚定姿态。

  彼时 ,A股市场同样遭遇外部冲击引发的快速下跌,市场一度陷入恐慌 。但大量散户并未选择抛售离场,反而在低位积极买入 ,成为稳定市场的重要力量 。如今,时隔近一年,类似的场景再度上演。

  不同的是 ,这一次的市场环境更为复杂。地缘政治冲突、全球流动性收紧预期、避险情绪多重因素交织 ,A股面临的不确定性甚至高于去年4月 。然而,散户的投资行为却展现出更强的定力和成熟度。

  这背后,是投资者教育 、信息获取渠道、交易工具等多方面的共同进步。越来越多的散户开始接受长期投资、价值投资的理念 ,学会利用市场情绪的反向指标进行布局 。不少投资者也通过ETF 、定投等方式分散风险,不再盲目追热点 、赌个股。

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